Nový gigant umelej inteligencie chce dobyť burzu. Jeho hodnota môže prekonať aj tie najväčšie firmy
Spoločnosť Anthropic, ktorá stojí za populárnym chatbotom Claude, smeruje na burzu. Môže to byť jeden z historicky najväčších vstupov na akciový trh vôbec. Firma dosahuje raketový rast tržieb a jej hodnota sa odhaduje na bilióny dolárov. Investori by však nemali prehliadať ani riziká, na ktoré spoločnosť sama upozorňuje – takmer tretinu dokumentov predložených úradom pred vstupom na burzu venuje práve rizikám umelej inteligencie.
Americká spoločnosť zaoberajúca sa umelou inteligenciou Anthropic tento týždeň predložila Komisii pre cenné papiere a burzy (SEC) registračný dokument S-1. Naznačila tak, že v blízkej budúcnosti plánuje vstúpiť na burzu. Jej prvotný úpis akcií (IPO) by mohol patriť k najväčším v histórii. Ak by prekonal júnový debut spoločnosti SpaceX v hodnote 75 miliárd dolárov, bol by dokonca úplne najväčší.
Podľa agentúry Bloomberg Anthropic zvažuje, že prostredníctvom banky JPMorgan Chase ponúkne drobným investorom 15 až 20 percent akcií v rámci vstupu na burzu. Tí, ktorí túto príležitosť nevyužijú, si budú musieť počkať, kým sa akcie začnú obchodovať na verejnom trhu.
Dobrou správou pre potenciálnych investorov je, že spoločnosti, ktoré už dokázali vytvárať vysoké tržby, si po vstupe na burzu spravidla počínali dobre. Podľa výskumu amerického ekonóma Jaya Rittera firmy, ktorých tržby za predchádzajúcich 12 mesiacov dosiahli aspoň miliardu dolárov, dosahovali počas prvých troch rokov po vstupe na burzu v priemere takmer rovnaký výnos ako celý akciový trh.
Úspešný biznis
Spoločnosť Anthropic založili v roku 2021 bývalí výskumníci OpenAI vrátane súrodencov Daria a Daniely Amodeiovcov. Ide o startup, ktorý vyvíja rodinu modelov umelej inteligencie Claude. Tie sú dostupné v štyroch verziách – Fable, Opus, Sonnet a Haiku. Poháňajú napríklad firemného chatbota, nástroje na programovanie či AI agenta Claude Cowork určeného pre podniky.
Počiatočné zameranie spoločnosti na vývoj modelov určených na programovanie ju vynieslo do popredia súťaže v oblasti AI. Zároveň jej pomohlo získať stabilný prísun firemných zákazníkov.
Väčšina príjmov spoločnosti pochádza od podnikov, ktoré platia za využívanie jej modelov podľa množstva spracovaných informácií. To sa meria v takzvaných tokenoch, teda malých kúskoch textu, ktoré model spracúva. Anthropic tento spôsob zarábania označuje ako príjmy založené na spotrebe. Ďalšie príjmy získava z platených predplatných, napríklad z programov Pro a Max.
Vďaka tomu sa spoločnosti podarilo zvýšiť tržby z 386 miliónov dolárov v roku 2024 na 4,59 miliardy dolárov v roku 2025. Za prvých šesť mesiacov roka 2026 dosiahli až 16,29 miliardy dolárov.
Viaceré riziká a vysoké ocenenie
Anthropic vo svojom registračnom dokumente upozornil na viaceré riziká. Takmer 80 z 261 strán dokumentu venuje práve možným hrozbám, zatiaľ čo opis svojho podnikania zhrnul na 48 stranách.
Medzi rizikami spomína aj možnosť, že modely umelej inteligencie začnú prejavovať „správanie zamerané na vlastné prežitie“. Mohli by sa napríklad brániť pokusom o vypnutie, manipulovať s ľuďmi alebo ich vydierať. Spoločnosť zároveň varuje, že vývoj čoraz pokročilejších modelov a rozširovanie ich využitia by mohli riziko škodlivých následkov ešte zvýšiť.
Ďalšími hrozbami sú meniace sa regulačné a politické prostredie, existenčné riziko, ktoré môže umelá inteligencia predstavovať pre ľudstvo, ale aj obrovská spotreba energie potrebná na prevádzku výpočtovej infraštruktúry spoločnosti.
Podľa dostupných informácií sa Anthropic usiluje o vstup na burzu pri ocenení od 1,5 bilióna do viac ako dvoch biliónov dolárov. V súčasnosti je najhodnotnejšou verejne obchodovanou spoločnosťou výrobca čipov Nvidia, ktorého trhová kapitalizácia dosahuje 5,2 bilióna dolárov. Táto hodnota sa vypočítava vynásobením ceny jednej akcie celkovým počtom vydaných akcií.
Anthropic by túto hodnotu teoreticky mohol prekonať, no ani takýto rast by investorom nemusel priniesť také zhodnotenie, v aké dúfajú, upozorňuje Ritter. „Ak vstupujete na burzu s ocenením 1,5 bilióna dolárov, možnosť dosiahnuť viac než desaťnásobné zhodnotenie je veľmi obmedzená,“ hovorí.
Existujú však aj dôvody, pre ktoré by si Anthropic mohol udržať silnú pozíciu na trhu. Jedným z nich je skutočnosť, že jeho tržby rastú oveľa rýchlejšie ako náklady, dodáva Ritter. Zároveň však varuje investorov pred tým, aby „stavili všetko na jednu kartu“. Do jednotlivých akcií by podľa neho mali investovať len peniaze, o ktoré si môžu dovoliť prísť, a nie významnú časť svojho hlavného investičného portfólia. Celkovo odporúča držať sa jednoduchej a konzervatívnej investičnej stratégie.
